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股市稳赚不赔的秘诀

作为一个普通人,甚至作为一个专业投资者,如果我们没有把握每次都判断准确股市走势,还能不能依靠自己的风险理念从股市赚钱?

随着一波小牛市的到来,股市触底反弹的言论此起彼伏。甚至已有人开始预言:大盘4000点已经触手可及。

先不说“4000点”的预测是否经得起推敲,就拿各位的亲身经历来说:我们过去看了那么多关于大盘预测,有多少是真正准确的呢?

从另一个角度来讲,如果你是一个可以准确预测股市点数的专家,那你会喜欢每天在报纸电视上“指点江山”,还是会愿意去对冲基金谋个职位狠狠赚上一笔?或者说,就算是金融市场的“弄潮儿”,那些不可一世的对冲基金经理们,真的就可以一直预测准确吗?

这篇文章不是一篇选股攻略。无论你是价值投资者,或是势头投资者;你是基本面分析师,还是技术分析师;你是相信政府,还是相信庄家;这都无所谓。每种选股的方法都有它的道理,可是无论怎样,拥有一种风险控制的理念都是十分重要的。

进一步讲:作为一个普通人,甚至作为一个专业投资者,如果我们没有把握每次都判断准确股市走势,还能不能依靠自己的风险理念从股市赚钱?

几年前的一次聚会上,一位朋友突然跟大伙说最近得到了一位高人指点,发现了在股市稳赚不赔的秘诀。

此言一出,席间高谈阔论的各路神仙全都安静了下来,纷纷做出一副洗耳恭听,愿闻其详的姿态。

几秒钟的寂静之后,此君神情凝重地向大家透露了这份秘诀:“每次只要在股票价值翻了一番的时候抛掉一半,差不多就不会亏损。”

在之后的几年中,这个故事在每次大家聚会的时候都会被提起,此君也往往被嘲笑得无地自容。

直到今年八月,当大家相互抱怨股灾凶险之时,突然有人提出:如果在年中的时候真的按照此君的说法做了,这次股灾的损失几乎可以被避免。其实细想一下,这个看似无脑的策略,也是有它的长处的。下面,我们就以此作为出发点,为大家简单分析一下在股市投资中风险控制的一些思想。

我们简单举个例子:作为一个成熟的机构投资者,长期持有一定比例的权益类资产是一件再常见不过的事情。

假设某一投资者认为20%的权益类投资是合理资产配比的一部分(个人投资者的配置比例可能略小一些)。那么在今年上半年过后,该投资者的股票资产价值应该经历了大幅的增长。

即使该投资者并没有因为“跟风”而继续增持股票,此时权益类资产在其总资产中占的比例也已经上升至30%甚至40%了,这早已偏离了当初长期持有20%权益类投资的既定策略,也早已完成了这一年度的收益目标了。

这时候,相对于增持以追涨,通过减持来控制风险,把自己的权益类投资比例重新降回20%甚至更低也会是一种不错的策略。

早在今年5月份,Redington和很多国内投资者交流的时候就提到了这个观点。Redington认为,不仅仅是应该在股市疯涨到4000点的时候需要考虑减持,注重风险控制的投资者应该长期监控自己的资产配比,并时时考虑是否应该进行去风险化的资金组合调整。

对于部分投资者来说,甚至早在今年初3300点的时候就应该抛售股票来重新把自己权益类投资的比重控制在之前的既定策略中。

这个言论在当时是很有争议的,很多人认为,如果明明知道股市在5月份很可能会涨到4500点,那么年初的时候就进行减持等于白白抛弃了很大一笔收益。

这一想法固然没错,但从风险控制的角度来讲,无论我们对未来走势的判断如何,都不该轻易背离我们之前既定策略的初衷。

拿到国内来说,即使是股票还要涨很久,也要考虑抛售股票来进行风险控制。放到欧洲来看,即使利率不太可能再降,也要考虑对冲一部分的利率风险以防万一。

一切的根本在于:没有任何的涨跌是可以绝对被确定的(内幕交易除外)。当然,具体到风险控制的程度与时机,这取决于每个投资者不同的风险偏好和回报需求。

这种策略的主体思想是根据股市的波动性来决定持股的比例-在股市波动性上升的时候减持股票增持现金,波动性下降的时候反之,以保证资产总体波动性维持在一个稳定的区间内。关于这种投资策略的具体操作模式,我们在之后会单独发文为大家讲解,这里由于篇幅限制暂不做详细说明。

下图分析了如果投资者在今年初开始采用这种波动性控制的投资策略,前三季度在股市中的收益表现:

1、在前两个月股市上下震荡的时候,采取波动性控制策略的投资者由于大幅度的减持并未受到太多震荡影响,也并没有获得额外的收益。

2、在从三月初股指高歌猛进的时候,投资者开始进行缓慢增持,在一个半月的时间内获得了20%左右的收益,约为大盘投资者收益的一半。

3、五月份起,股市开始发生大幅震荡,并在震荡中猛烈上涨。此时的波动性控制投资者,根据既定策略再次进行大幅度减持,几乎抛售了手中绝大多数的股票。这一行为导致该投资者这一波的牛市完全没有赶上,此段总体收益接近于零。

4、从六月中开始,大盘跳水,上证指数在3个半月内跌了将近一半。由于此时波动性控制的投资者已将大部分股票兑换成现金,因此并未受到太多影响,三个半月总体亏损5%左右。

综上所述,采用这种策略的投资者在牛市中的收益低于大盘,但是在股灾降临时“幸免于难”。下面的表格总结了该策略与大盘指数在前三季度分别的表现:

可以看出,采用波动性控制策略的投资者在前三季度中获得了更高的收益,并把自己资产的风险降低了将近一半。更重要的是,从头到尾,我们并没有依赖任何对未来走势的预测。

并且,这里面完全没有包含选股的策略,只是根据大盘指数做的另一种指数。如果你是股票专家,这种策略将会有更好的表现。

我们需要注意的是,该投资策略在这一波股市震荡中表现良好是有一些特殊原因的,并不能代表这就是投资股市“稳赚不赔”的必胜法门。通过这个例子,我们只想和大家说明:长期将风险意识和风控策略融入自己的投资理念,可以在特殊时期有效地控制损失。

作为一个成熟的投资者,最重要的就是要保持住长期稳定的投资理念,不因一时的利润头脑发热而轻易改变自己的风控策略。这种看似古板的做法,虽然往往在别人赚大钱的时候只能干瞪眼,但长期来讲,或许只有这样才能真正做到“稳赚不赔”-所谓“小心驶得万年船”,正是如此。

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